“Đây là giai đoạn giúp nhà đầu tư đổi đời”

Nhiều ý kiến ​​về kinh tế vĩ mô và xu hướng thị trường chứng khoán đã được các diễn giả chia sẻ tại hội thảo “Thị trường chứng khoán 2023: Xu hướng mới, lựa chọn mới” do VietnamBiz, Vietnam Mới và WiGroup phối hợp tổ chức. sáng 27/9 tại TP.

Xu hướng thị trường không thể đoán trước

Đề cập đến điểm sáng vĩ mô, ông Đào Minh Châu, Phó giám đốc phân tích cổ phiếu của SSI Research, cho rằng mục tiêu tăng trưởng 7% vào năm 2022 là có thể đạt được, tương đương mức tăng 7,5% trong nửa cuối năm. cuối năm 2022. Chỉ số PMI tháng 8 đạt trên 50 điểm trong tháng thứ 11 liên tiếp, với sự cải thiện về số lượng đơn đặt hàng mới từ cả khách hàng trong nước và quốc tế.

Bên cạnh đó, lạm phát bình quân 8 tháng được kiểm soát ở mức thấp 2,6%; Cán cân thương mại 8 tháng ước xuất siêu 4 tỷ USD và thặng dư ngân sách với thu ngân sách 8 tháng tăng gần 20% so với cùng kỳ. Ngoài ra, lĩnh vực tiêu dùng phục hồi với mức bán lẻ hàng hóa 8 tháng tăng mạnh 19% so với cùng kỳ; Lượng khách du lịch nội địa tăng trong 8 tháng đã vượt quá mức COVID-19 trước đó, tăng 34% so với cùng kỳ năm ngoái.

Ông đánh giá, trong thời gian tới, động lực tăng trưởng trong quý IV / 2022 và 2023 sẽ đến từ chính sách tài khóa, với gói kích thích kinh tế có thể sẽ được giải ngân nhiều hơn trong quý cuối năm nay và cả năm 2023.

Đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI) tiếp tục được hưởng lợi từ việc chuyển dịch sản xuất từ ​​Trung Quốc sang Việt Nam. Ngoài ra, Trung Quốc có thể dần dần nới lỏng các chính sách khóa COVID-19 để giúp thúc đẩy nhu cầu trong khu vực, đặc biệt là trong lĩnh vực du lịch.

Đề cập đến yếu tố rủi ro, ông Châu cho rằng áp lực kinh tế thế giới ngày càng gia tăng với nguy cơ suy thoái sẽ ảnh hưởng đến kênh xuất khẩu của Việt Nam. CPI của Việt Nam đi sau thế giới và có thể tăng mạnh vào cuối năm do chính phủ điều chỉnh các hạng mục như giá điện, giá chăm sóc sức khỏe và kỳ vọng tiếp tục ở mức cao vào năm 2023.

Chính sách tiền tệ ngày càng có xu hướng thắt chặt hơn với cung tiền giảm và lãi suất tăng trong quý IV / 2022 và 2023 trong bối cảnh các ngân hàng trung ương trên thế giới liên tục thắt chặt chính sách. Thị trường trái phiếu doanh nghiệp được kiểm soát chặt chẽ hơn.

Thanh khoản của thị trường bất động sản có nguy cơ sụt giảm, đặc biệt thị trường năm 2023 và 2024 có rủi ro lớn từ việc đáo hạn nợ trái phiếu, trong hai năm tới khối lượng trái phiếu doanh nghiệp đáo hạn gần 250.000 tỷ đồng sẽ ảnh hưởng đến bất động sản và ngân hàng. .

Chuyên gia SSI nhận định, thị trường chứng khoán vẫn được đánh giá là hấp dẫn khi P / E (dựa trên số liệu thu nhập trong quá khứ) hiện ở mức 12x, trong khi các thị trường khác như Thái Lan, Philippines, Malaysia hay Indonesia cao hơn nhiều so với Việt Nam (khoảng 16 .x).

ROE của VN-Index khoảng 15%, cao hơn mức 9-10% của khu vực. Tỷ giá ổn định là yếu tố được các nhà đầu tư nước ngoài quan tâm, từ đầu năm đến nay tỷ giá đã mất giá khoảng 4% so với USD, nhiều nước khác (Thái Lan, Malaysia, Philippines) mất giá khoảng 10-15. % so với USD.

Về triển vọng trong tương lai gần, ông Châu dự báo lợi nhuận của các doanh nghiệp niêm yết sẽ đạt mức khả quan, khoảng 16,7% và tốc độ tăng trưởng lợi nhuận này có thể sẽ giảm vào năm 2023 xuống còn 13,3%.

Theo đó, các chuyên gia của SSI dự báo P / E năm nay khoảng 11,3 lần, P / E dự phóng năm 2023 khoảng 9,4 lần, thấp hơn trước đây.

Điều đáng nói, chỉ số định giá của VN-Index rất nhạy cảm với đường lãi suất. Vừa qua, lãi suất điều chỉnh tăng thêm 1 điểm phần trăm, dự báo cuối năm nay và đầu năm sau vẫn tăng khoảng 1 điểm phần trăm sẽ gây áp lực lên định giá chỉ số nói chung.

“Nhìn chung, xu hướng thị trường chứng khoán trong thời gian tới sẽ tiếp tục diễn biến khó lường trong bối cảnh điều kiện vĩ mô không thuận lợi và chưa rõ ràng. Nền kinh tế đồng thời chịu nhiều bất ổn. Trong bối cảnh đó, thị trường chứng khoán sẽ còn nhiều thăng trầm, với sự phân hóa giữa các nhóm ngành và cổ phiếu trong từng nhóm ngành. Các doanh nghiệp đầu ngành sẽ được chú ý nhiều hơn do có sức khỏe tài chính tốt ”, Mr. Châu đánh giá.

Theo ông Châu, các ngành cổ phiếu tiềm năng bao gồm: công nghiệp phòng thủ, ít phụ thuộc vào chu kỳ kinh tế (bán lẻ, tiêu dùng, y tế, công nghệ thông tin); cổ phần hưởng lợi từ đầu tư công và FDI; nhóm cổ phiếu được hưởng lợi từ giá đầu vào giảm (cao su, săm lốp, hóa chất, …); cổ phiếu có câu chuyện kinh doanh riêng như IPO, thoái vốn công ty con hoặc kết quả kinh doanh phục hồi từ đáy; Các cổ phiếu có vị thế tiền mặt lớn được hưởng lợi từ môi trường lãi suất.

“Tóm lại, trước những rủi ro, nhà đầu tư cần chọn lọc và thẩm định kỹ hơn. Trong bối cảnh thị trường khó khăn sẽ xảy ra hiện tượng thanh lọc thị trường. Tuy nhiên, cơ hội đầu tư dài hạn sẽ tốt khi thị trường chứng khoán giảm điểm nhưng cũng cần định giá cẩn thận. Nhà đầu tư cần quan tâm đến giá nào, mua bán khi nào, đặc biệt nguyên tắc quản lý rủi ro cần được đặt lên hàng đầu ”, ông Châu nói.

VN-Index có thể phục hồi trên 1.300 điểm

Ông Huỳnh Minh Tuấn, Người sáng lập Công ty Cổ phần FIDT cho biết, với tư cách là nhà đầu tư, quản lý tài sản cũng như phân bổ tài sản cho khách hàng, ông Tuấn đặc biệt tâm đắc với giai đoạn này. Vị trí này được đánh giá là khâu chọn sản phẩm tốt, lợi thế thuộc về người mua, là khâu có thể giúp nhà đầu tư đổi đời nếu tìm đúng “long mạch”.

Nhưng việc đầu tư phụ thuộc vào khẩu vị rủi ro của mỗi người. Nhiều khách hàng của anh Tuấn ở độ tuổi nghỉ hưu sẽ ưu tiên chọn gửi tiết kiệm cho giai đoạn này.

Về bối cảnh vĩ mô toàn cầu, khi đồng USD mạnh lên, ông Tuấn không bất ngờ vì Chủ tịch Fed Jerome Powell thời gian qua đã vạch ra đường lối chính sách rất rõ ràng. Fed xem xét các dấu hiệu của lạm phát để điều chỉnh cho phù hợp.

Về Việt Nam, ông đánh giá chúng ta “khéo léo” trong điều hành chính sách. Lợi thế của chúng ta là tỷ lệ nợ công / GDP đang giảm nhiều, hiện chỉ còn 43% trong khi trần nợ công là 65%. Nếu chúng ta so sánh nó với thời kỳ Trung Quốc đưa nền kinh tế của mình vượt qua cuộc khủng hoảng 2008-2011, điều này cũng đúng.

Đầu tư công sẽ là động lực chính của nền kinh tế Việt Nam trong giai đoạn này. Bức tranh trung hạn của chúng ta vẫn hấp dẫn nhờ duy trì tốc độ tăng trưởng GDP cao (tốc độ tăng trưởng GDP dự kiến ​​là 7% vào năm 2022). Dòng vốn FDI và FII vào Việt Nam đều dựa vào các chính sách và chỉ số trên.

Về xu hướng thị trường chứng khoán, theo dự báo của lãnh đạo FIDT, VN-Index có thể phục hồi về khoảng 1.300 điểm vào cuối quý IV năm nay.

Về lĩnh vực phòng thủ trong chu kỳ đầu tư, có thể kể đến một số ngành như tiện ích, điện nước, bán lẻ, y tế, bất động sản hạ tầng – khu công nghiệp …

Ông Tuấn cho biết, khi lãi suất tăng, giá tiền mặt tăng, chúng ta sẽ giảm tiêu dùng và đầu tư. Tuy nhiên, xuất khẩu thương mại với thế giới cũng sụt giảm, ảnh hưởng đến các mặt hàng như thủy sản, đồ gỗ, dệt may, v.v.

Sau đó, vấn đề quay trở lại việc kích thích tiêu dùng trong nước. Để kích cầu, thị trường phải có “room”, người tiêu dùng cá nhân chấp nhận lãi suất nhích lên khoảng 1-1,5% nhưng phải có room tín dụng. Do đó, ông Tuấn cho rằng Ngân hàng Nhà nước sẽ nới lỏng hơn trong việc điều chỉnh room tín dụng để kích cầu tiêu dùng trong nước.

“Nhờ lương thực, chúng tôi tin tưởng rằng lạm phát của Việt Nam đang được kiểm soát. Dư địa đầu tư công còn nhiều. Nếu kỳ họp Quốc hội tới có thể giảm 50% thuế tiêu thụ đặc biệt và thuế giá trị gia tăng đối với xăng thì giá xăng sẽ tiếp tục giảm. Về mặt vĩ mô, việc kìm hãm kỳ vọng lạm phát là bài toán cần phải giải quyết, ổn định mặt bằng giá cả, giảm áp lực lên chính sách tỷ giá hối đoái ”, ông Tuấn nói.